ベトナムの上場株の中で海外への輸出を手がける企業としてはエビ輸出を手がけるFMC(サオタ食品)などの水産株がわりと知られていて、わかりやすいイメージがありますが、ほかにもこんな企業あるんだーと知っていただければ幸いです！

※この記事は筆者の持株のメモが主目的で当該銘柄への投資を推奨するものではありません。

日本株であれベトナム株であれ個別株への投資では思考力を磨き自分の頭で考えることが最も大切だと思っています。筆者のベトナム株投資1年目のポンコツぶりは別記事に書いてます>>ベトナム株投資1年目の失敗を晒してみる

それでは本編をどうぞ！

TNG投資貿易はベトナム最大の縫製品の輸出企業

(写真の出所) TNGの公式HP

TNG投資貿易はベトナムでトップクラスの縫製品の輸出企業です。

会社の歴史は古く40年以上前の1979年に国営の繊維工場として設立→2003年に株式会社化→2007年に民営化しハノイ証券取引所に上場しています。

2022年現在も中小企業が主に上場するハノイ証取の上場株です。

本拠はハノイ北方のタイグエン省

TNGの本拠はベトナム北部の地方都市、タイグエン省です。ハノイから車で1~2時間ほどです。

タイグエンが本拠の企業はTNGのほかにもタイグエン国際病院(銘柄コード：TNH)といった上場企業や複数の工業団地があったりします。

ハノイ北方にあるタイグエン省、ちょっと気になってます。ベトナムの中ではお茶で有名なイメージしかなかったけど、人口100万人以上で日本だとさいたま市と同じぐらいでした。あと鉄鋼や探鉱も盛んみたい。確か病院経営してるベトナム株もここでしたよね。投資家目線で一度行ってみたい

— ひっぴー | ベトナム株投資&Axie Infinity (@hippy0902) November 4, 2021

こうした地方都市が本拠の企業に目を向けてみるのも、ハノイやホーチミン、ハイフォンといった大都市以上に伸びしろがあるという意味でいいのかもしれません。

去年、自分が注目したDIG(DIC不動産)という企業も主に南部の地方都市ブンタウで不動産開発を手がけている企業なので、自分は地方都市でビジネスをしている企業に目を向けがちです(笑)>>DIGについて書いた記事はコチラ

アパレル製品の製造と海外輸出が主力事業

(↑ TNG運営のオンラインショップより引用)

TNGは子供服からジャケットやチノパン・ポロシャツ・スポーツウェアやスキーウェアといったさまざまなアパレル製品の製造と縫製品の原料生産が主力事業です。

顧客はNike,Adidas,Gapなどの海外アパレルブランド

TNGの顧客は「Zara」「Nike」「Adidas」「Puma」「Columbia」「Gap」などなど、海外のアパレル企業が大半を占めます。輸出先は米国やカナダ、メキシコ、欧州が多く、今後は日本やシンガポールといった国への輸出を増やすことも計画しています。

ここ最近の株価推移と業績

(引用元：Trading View/最新のTNG株価チャート)

上記はここ1年ほどのTNGの株価推移です。赤丸部分が今年(2022年)の年初です。4月以降のベトナム株市場全体の急落の流れを受けて、ここ最近は急落しています。ただ、年初の水準を割り込むほどの急落には今のところなっていません。

一方で直近の業績は下記のようになっています。

【2022年のQ1(1~3月)の3ヶ月の業績】

• 売上：前年同期比で+38%の1兆2,600億 VND
• 税引き後利益：前年同期比で＋73%の380億VND (約2億1千280万円 /1vnd=0.0056円で計算)

(参考元のNDH(ベトナムローカルの投資メディア)の記事はコチラ)

具体的な金額はともかく、注目したいのは売上増加の割合以上に利益が増えていることです。この要因の一つとして、後述するFOBビジネスへの注力を進めたことが業績に好影響をもたらしています。

TNGが注力するFOBビジネスとは??

FOB(エフオービー)ビジネスとは、平たく言えば海外アパレルブランドの受託生産のことです。FOBはFree on Boardの略で日本語では「本船渡し価格」と言われるようです。FOBって具体的にどういう仕組みなのか調べると下記の説明が出てきました。

「本船渡し価格」と言われるように、売主は船に積み込むまでの費用を負担し、船賃や海上保険料、輸入関税、通関手数料は買主の負担です。(引用元：ファッションビジネス業界の基礎知識「FOBとは？」)

つまり、TNGが例えばナイキからアパレル商品を受託生産したときにTNGは工場から港までの輸送費を負担し、港から米国までの輸送費や関税などは買主であるナイキが負担するということになります。

TNGにとっては船賃や関税などを負担する必要がなく、利益率が高いビジネスとなっています。

「FOBビジネス以外の契約って何？」と思っていたら先に引用したサイトにCIFという契約もあるという説明がありました。

日本の港に荷揚げするまでの費用を売主が負担するのはCIFです。Cost、Insurance and Freight, named port of distinationの略です。「運賃・保険料込み料金」とも言います。買主は運賃や保険料を負担する必要がないのですが、安い船会社を使うことができればFOBでの取引のほうが有利になります。(引用元：ファッションビジネス業界の基礎知識「FOBとは？」)

縫製品の輸出では、通常はCIF=つまり売主が輸出国までの輸送費や保険料などを負担する形式がスタンダートのようです。

TNGの取引先は国際的なアパレルブランドが多いため、買い手にとってもひょっとするとFOBの方が都合がよく、売主と買主の双方にとってFOBがメリットになっているのかもと思いました。

TNGが利益を増やしている要因の一つにはこのFOBビジネスの割合を高めていることがあります。

今後のプラス材料は対外輸出増+不動産ビジネスか!?

(↑TNGがタイグエン省で開発した不動産物件のTNG VILLAGE/引用元の公式ページ)

TNGの今後のプラス材料として先述した海外アパレルブランドへの輸出増加のほか、工場を構えるタイグエン省での不動産開発があります。

住宅用不動産のほか工業用不動産の開発にも乗り出しており、それらのプロジェクトの成否がこれからの業績に影響してきそうです。

ただ、TNGはこれまで縫製業を主力事業としてきたために不動産ビジネスの経験が乏しく、プラス要因にもリスク要因にもなり得るのかなと考えてます。

各国との関税免除の協定は長期的な追い風になりそう

また、海外輸出に関してもこの記事を書いている2022年4月時点では解消されていますが、昨年のようなコンテナ不足や物流費の高騰などがリスク要因としてはあるのかなと思います。

先述したようにFOBビジネスではTNGが港から輸出先の外国までの輸送費は負担しないものの、物流の停滞による買主からの発注減などが常にリスクとなりそうです。

リスクもある一方で、昨年に発効したベトナムと欧州間での関税協定「EVFTA」を始めとしたベトナムから海外輸出に追い風となる関税免除の協定が、TNGが手がける縫製業においては長期的に追い風となりそうです。

ベトナム株の魅力の一つである対外輸出が増える背景にある関税免除協定の発効は別記事で解説しています>>知る人ぞ知るベトナム株投資の魅力

まとめ(成長株となり得るかは再考します)

今回は僕自身の持株の一つであるTNGについて紹介してきました。縫製業というビジネスの長期的な潮流や今後のプラスにもマイナスにもなり得る要因を整理しつつ、今後も引き続き保有し続けるかどうかは冷静に再考しないとなと思っています。

【その他のベトナム株の個別銘柄の解説記事】

• 乳業大手ビナミルクの現状と今後の展望について解説

アパレル関連のビジネスに従事されていたり、「TNGが気になっていた、持株です」という方がいらしたらぜひぜひコメントいただけるとうれしいです！

長期投資のコツや優良企業の見極め方などは「教養としての投資」という本から学びました。下記の記事では聴いてよかった投資に役立つ本を紹介しています>>忘れがちな投資の教えをスキマ時間に学ぶ方法

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最後までお読みいただきありがとうございます。

今回は、僕自身が2019年の7月からベトナム株へ投資を始めた中で投資1年目に「これは失敗だったなー」という3つの銘柄の売買をさらしてみるのと、当時の自分に決定的に足りなかったものを書いてみます。

ベトナム株の取引は、上記のようにスプレッドシートに記録してます。それを今になって見返すと、「こいつそんなに投資資金もないのに色々な銘柄に手を出しすぎだろ〜」って自分でツッコミを入れたくなるぐらいポンコツでした

(当時は10株単位で売買可能で少額投資がしやすかったという背景もあるのですが)

この記事が今後のベトナム株投資のヒントになったり、「投資1年目だけど自分の方が上手くいってる」など励ましになれば幸いです。

保険大手のBVHへの投資

一つ目の失敗は保険大手のバオベトグループ(BVH)への投資です。

バオベトグループはベトナム国内で生命保険、損害保険で高いシェアと信頼性のある保険会社です。日本の住友生命保険も大口株主になっています。

長期的に保険の加入者数が増加→保険料収入が増加するのではないかと言う「いま思うと単純な考え」で株を購入した結果、損失を出す結果になりました。

合計170株(約7万3千円分)を平均株価(78,523 vnd)で購入→約60,000 vndで売却となり約310万vnd(=日本円で約1万7千円)の損失でした。

救いは投資額を少額に留めたことと購入したあと株価が下がってきたときに二度以上のナンピン買いをしなかったことかと思ってます。

チャート出所：Trading View

上のチャートはここ5年のBVHの株価推移です。赤マル部分の私が株を購入して以降、株価は下落トレンドにあることがわかるかと思います。

この売買の後に理解したベトナム保険業界の基礎知識として、まず大まかに以下３つに分けて考えるとともに、様々な理解が足りていなかったことを痛感しました。

1. 生命保険：BVHのほか、第一生命(日系)、プルデンシャル(米)、マニュライフ(カナダ)、ハンファ生命(韓国)などベトナム国内の中でベトナム地場、外資系含め競争が熾烈
2. 損害保険：BVHほかベトナム地場30社以上の競争が熾烈
3. 再保険：上場2社のみ。PRE(PVI再保険)、VNR(ベトナム国家再保険)

人口や子育て世代の増加によって今後、生命保険、損害保険ともに市場全体は伸びていくことは間違いないかと思います。

ただ、各企業の業績や株価が伸びていくかどうかは深く調べたうえで投資を検討するべきだったなぁと感じています。

高配当＋長期的な成長が期待できると言う意味では再保険の2社に着目してみるのもいいかなと思います。

いずれにせよ、ベトナム株で保険の関連株へ投資する際には、業界全体の事情やその企業の強みなどをまず調べるべきでした。

BVH(バオベトグループ)は、生命保険、損害保険いずれもベトナム国内では信頼性がトップという結果が出ています。

3年、5年、10年という長期の時間軸でみれば業績や株価の上昇も見込めそうではあります。(VIETJO記事参照「信頼性の高い保険会社トップ10」)

ただ、投資をするうえでは自身がとれるリスクや目指すリターンを鑑みて慎重に投資判断をするべきだったと僕自身、反省しています。

No.1企業のVIC(ビングループ)への投資

2つ目の失敗はベトナムで代表的な企業、ビングループへの投資です。ビングループはベトナム最大の民間企業で、現在は不動産や電気自動車(EV)の開発を主に手がけています。

チャート出所：Trading View

上のチャートはここ5年のビングループの株価推移です。赤マル部分が株を売買した時期です。

この記事を書いている1年前、(2021年の4月頃)に株価が一時的に上昇していますが、ここ3~4年の間は株価は全体的にはヨコヨコの状況です。

僕自身、ベトナム株を始めた直後に100株購入したのですが、ビングループのビジネス全体を理解していないまま投資してしまったため、半年後に損切りしています。日本円で約3000円の損失を出しました。

ビングループのスマホ、TV事業はやはり販売不振での撤退か。VinFastのクルマ事業も先行きは不透明だけど、クルマも上手くいかないときは、事業創造と撤退の速さからして、また何か新事業をはじめそうhttps://t.co/Mlzk6PJTyU

— ひっぴー | ベトナム株投資&Axie Infinity (@hippy0902) May 12, 2021

株価が伸びていない要因は様々あるかと思いますが、要因の一つは事業転換の過渡期にあることだと考えています。

VICは昨年(2021年)にスマホ生産やテレビ事業を停止、「Vinマート」というコンビニ事業を食品大手のマサングループに譲渡し、EV(電気自動車)の開発に注力するといった事業の選択と集中を進めています。

ベトナム最大の民間企業で多くの従業員を抱えることもあり、ベトナム政府も税制面からEV事業をサポートするなど、今後のプラス要素もあるので、僕自身は株を手放しましたが、これから数年後の株価がどうなっているかが楽しみです。

ここ最近のベトナム経済や投資にも関連してくる重要ニュースは先日に下記の記事にまとめています>>ベトナム株投資家なら知っておきたい経済政策、各業界の追い風、向かい風【2022年前期】

[blogcard url=”https://hideppy.net/vn-economy-first-half-of-2022/#VICEV”]

エンタメ会社のYEGへの投資

3つ目の失敗はベトナムでテレビやYouTubeの番組制作をしているYEG(イエーワン)という企業への投資です。

YEG(イエーワン)はベトナムで芸能や音楽などエンタメ関連のテレビ番組や映画の制作、YouTubeチャンネルの運営を主に手がける企業です。

上記の売買の結果だけをみると損したわけではないのですが、安易な売買だったと反省しています。

チャート出所：Trading View

YEGのここ数年の株価をみると赤丸部分の僕自身が売買をしたあと、株価がますます下落しているのがわかります。株価下落の大きな理由は業績不振にあります。

YEGはここ数年、経営状況が芳しくなく、番組制作やYouTube運営などで赤字に陥っていました。そこへの理解が不十分のまま売買していました。

また、YEGは以前から証券取引所から警告措置が何度か出されており、そういった状況も理解しておくべきだったと今は思います。

「警告措置」については下記の記事で解説しています>>ベトナム株投資で避けるべき「警告、監視措置銘柄」の確認方法を解説

[blogcard url=”https://hideppy.net/vnstock-warning-and-supervising/”]

圧倒的に足りなかったのは二次的思考

当時の自分に足りなかったものは山ほどあるかと思いますが、「投資で負けない20の教え」という投資家のウォーレン・バフェットが自社の株主総会で株主に配っていた本を再読している中で、一番欠けていたものは二次的思考だったと感じています。

本の中では一次的思考と二次的思考として以下のような例が挙げられています。

• 一次的思考=これは良い企業だから、株を買おう。
• 二次的思考=これは良い企業だ。ただ、周りは偉大な企業と見ているが、実際にはそうではない。この株は過大評価されていて割高だから売ろう。

『投資で一番大切な20の教え』より引用

一次的思考は単純で誰にでもできることであるのに対し、二次的思考は奥が深く、複雑で入り組んだものです。

ただ、二次的思考をしようとすると脳に大きな負荷をかけないとできないし、投資に専念できない状況の自分が常に実践するのは難しい部分もあるので、まずは安易な考えを投資につなげないという意識を持っています。

また、その企業が手がけるビジネスや企業が属する業界についての知識、今後の展望などが十分に理解や思考ができていない状態のときには投資をしないようにしています。

安易な考えから株の売買につなげることはギャンブルをしているのと大差なかったなーと今では反省しています

以前に本のレビューも書いてます>>賢い投資家になるための隠れた常識、それはリスク管理と人間心理への理解

まとめ(安易な売買からは経験値も得られない)

今回は、僕自身のベトナム株の売買での失敗事例を晒してみました

深く考えずに売買をすることは仮にその取引で利益を上げられたとしても、なぜ上手くいったのかがわからない=投資の経験値を積めない=長い目でみたら失敗する可能性を高めてしまうものだったと痛感しました。

今後も安易な売買はしないことを常に心がけたいと思います。

長期投資のコツや優良企業の見極め方などは「教養としての投資」という本から学びました。下記の記事では聴いてよかった投資に役立つ本を紹介しています>>忘れがちな投資の教えをスキマ時間に学ぶ方法

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「ベトナム株投資はちょっと難しそう」「少額から株式投資を始めてみたい」という場合は、【無料】で最大4,000円分もらい投資をスタートできる方法を下記の記事で解説しています>>最大4,000円もらい投資を始める方法

[blogcard url=”https://hideppy.net/line-sec/”]

最後までお読みいただきありがとうございます。ではまた！

今回は、2021年4月にベトナム現地の証券会社から新規株式公開、いわゆるIPO投資を申し込み、実際に抽選に当たり株は買えたものの、短期的にはうまくいっていない失敗談をシェアしてみますww

加えて、ベトナム株でのIPO投資の手続きや、魅力はあるのかどうか、また2022年以降にIPOを計画している企業も紹介します。

ベトナム株でのIPO投資に関心がある方は続きをどうぞ！

IPO投資をやったものの失敗しましたww

今年(2021年)の4月に募集のあった企業のIPOに申込みをしたものの、損をした訳ではないのですが、うまくいったとは言えない結果になっています。その経験談を紹介してみます。

投資した銘柄紹介：不動産仲介大手のDXS

私がIPOで購入した株は銘柄コード：DXS。ダットサイン不動産サービスというベトナム国内の不動産仲介で最大手の企業です。不動産仲介市場で約3割のシェアを握っています。不動産デベロッパーのDXG(ダットサイン不動産開発)のグループ会社です。

ホーチミン市やビンズン省、ドンナイ省といったベトナム南部では不動産仲介や投資、販売事業で高いブランド力を持っています。ハノイなど北部では世紀不動産(銘柄コード：CRE)という企業のブランド力が高く、こちらは業界2位の企業です。

ベトナム株市場では、不動産開発業者(デベロッパー)はビンホームズなどを始め、数多くの上場企業がありますが、不動産仲介ではDXSとCREが大手で、ほかは上場していない小規模の事業者が多いのが現状です。

私自身もともとCREの株を少し保有していたので、IPOを募集していた当時(2021年3月頃)、業界全体の先行きの見通しがよかったこともあり、IPOを申し込んでみました。

そういえば先日はじめてトライしたIPO申請、一部の既存株を売却し資金確保し4000株の購入申請→3900株買えました！不動産大手ダットサイングループの子会社(DXS)です。まだまだ投資素人の庶民がそれなりに分析し投資したので、どうなるか楽しみですがある程度の集中投資はちょっと不安 #ベトナム株 pic.twitter.com/Q8FwezmQqN

— ひっぴー@ベトナム株投資家 (@hippy0902) May 20, 2021

4000株の購入希望を出した結果、3900株を購入できました。募集の株数以上の申し込みがあったのでしょうが、そこまで人気がなかったのかもしれません

上場以来の株価推移

DXSチャートの引用元：Trading View

上の表は2021年9月に上場して以来の株価推移です。IPOでの公募価格は小さく赤丸で囲んだ32,000 vndだったのですが、上場初日から株価は大きく下落し、上場以来3ヶ月はIPO価格を下回る状況が続きました。結果論になりますが、IPO投資としては失敗と言えるかと思います

幸い、この記事を書いている12月下旬はIPO価格を上回ってきました。購入した株は持ち続けているので、今後の成長を期待しています。

IPOや新規上場株で知ったおきたい知識

ベトナム株でIPOや新規上場株への投資をするときに知っておきたいのが、上場初日の株価の値幅の動きが、通常より大きく上下する可能性があることです。

こちらの表は筆者が作成した、一日の取引での株価の値幅制限です。ホーチミン証券取引所の場合、前日の終値から±7%の範囲で株価が変動しますが、上場初日のみ±20%の範囲で株価が変動します。

今回、私が購入したDXSは上場初日に大きく下落しIPOは裏目に出ましたが、IPOのメリットとしては、上場初日に株価が大きく上昇する前の価格で購入できることなんだと思います。

※そのほかのベトナム株式市場の基礎知識は下記の記事で解説しています。

[blogcard url=”https://hideppy.net/time-order-unit-of-trading/#100″]

IPOの手続きはかなり面倒でしたww

ここからは興味ある方はいないかもですが(笑)、IPOの手続きがどんな感じだったかシェアしておきます。

1. IPOの募集をみて証券会社に問い合わせ
2. 証券会社に希望の申込み株数を伝え、申込みフォームを発行してもらう
3. 申込みフォームを印刷、署名し証券会社へ郵送
4. 申込み株数の購入資金を投資用口座の銀行に出向き送金手続き
5. IPOの抽選結果の発表
6. 上場予定の会社オフィスに出向き株式手帳を受け取る
7. 証券会社へ入庫申請

おおまかに上記の7ステップの流れでした。書類の郵送や購入資金の送金、株の受け取りなどで銀行やDXSのオフィスにまで出向いたりと思っていた以上に手続きは面倒でした

ベトナムはわりと頻繁に法令やこういった手続きの運用が変更されるため、あくまで参考情報として捉えていただければと思います。

ただ確実に言えることは、IPOに申し込む場合には上場予定の企業が出しているIPOの申し込みや送金期限などのスケジュールを確認し、それぞれの期日に間に合うよう証券会社との連絡やスケジュール管理を自身でやっていく必要があることは確かです。

2022年以降にIPOを計画している企業

ベトナム株式市場では、中小規模の企業が多いハノイ証券取引所や新興企業が多いUPCOM取引所では、新規上場は毎月のようにある印象ですが、2022年以降にIPOを予定している、名の知れている企業は下記２社があるかと思います。

①バンブー航空

ベトナムの有名な不動産会社であるFLCグループの子会社であるバンブー航空が、米国での上場とベトナムの新興市場のUPCOMでの上場を予定しているようです。

バンブー航空、来年Q1にUPCOM上場予定で米国でIPOの準備も進めてるよう。米国で上場できれば桁違いの資金調達できそう。ベトナム市場ではティッカコード：BAV、上場価格は1株60,000vnd前後になる見込みのよう。#ベトナム経済https://t.co/RiLsFm2Jv1

— ひっぴー@ベトナム株投資家 (@hippy0902) November 21, 2021

②日本のイオン

先日のベトナムの首相の日本訪問時に、イオン会長と会談された際に、イオンがベトナム株式市場への上場を計画していると報道されていました。

ベトナムのチン首相、日本訪問中ですがイオンやユニクロ運営のファストリ、ENEOSの代表と会談したよう。イオンのベトナム株式市場への上場計画は水産物や衣服の日本向け輸出を促進するためと書かれてました。#ベトナム経済https://t.co/UghkbnShh0

— ひっぴー@ベトナム株投資家 (@hippy0902) November 24, 2021

こちらは実現まで時間がかかりそうですが、今後の動向に注目です。

ベトナム株のIPO申込みは現地証券から可能

ここまでベトナム株のIPOについて書いてきましたが、IPOの申込みはベトナム現地の証券会社から可能です。ただ、外国人の個人投資家でも申込みができるようなIPOの案件は現在はあまり多くなく年に数回あるかないかというレベルです。

※ベトナム現地の証券口座の選び方については、下記のnoteで選び方を解説しています。なお、現地口座はベトナム在住者の方、もしくは日本から本気でベトナム株に投資していきたいという方向けです>>ベトナム現地証券口座の選び方ガイド

[blogcard url=”https://note.com/hippy0902/n/n9c1950629dce”]

日本株のIPOはLINE証券からが便利

日本株の投資をされている方ならIPO投資は大きな値上がり益を狙えるイメージがありますよね。

日本株の場合は最近だとLINE証券を使っていると、LINEのアプリ上でIPOの募集があるときにメッセージで通知してくれるので便利です。

こんな感じでIPOの取り扱いがあった際にお知らせしてくれます。抽選や購入手数料が無料なのもメリットです。また、LINE証券はIPO引受実績のある野村證券と協力しており、野村證券が主幹事になっている銘柄のIPO案内が来るようなので、IPO投資のチャンスが結構ありそうです。

※LINE証券をまだ使ってない方は口座開設すると3000円分の株がもらえるキャンペーンをやっているのでやってみてください。やり方は別記事で解説しています››【今なら3000円分の株が無料】でもらえる！急げえええええ！

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まとめ(2022年以降、新規上場が活発になるのを期待)

今回はベトナム株でのIPO投資の失敗をシェアしてみました。IPOの手続きをしてまで、IPO投資をする価値はあるのかというのはベトナム株投資においてはより慎重に考え検討していく必要があることを今回、身を持って実感しました

IPO予定の上場企業があった場合、上場初日に大きく株価が上昇する可能性もありますが、上場直後に購入を検討するのが現実的な気もします。

2021年に関しては、ベトナム国内で様々な制限がかけられていた時期もあり、新規上場はあまり多くなかったです。来年以降、よりIPOが活発になることを期待したいと思います。

最後までお読みいただきありがとうございます！

「REITって何？」「REITのメリット、デメリットは?」「いくらから投資できるの?」「ベトナムでもREITってあるの?」

こういった疑問に答えていきます。気になる方は続きをどうぞ！

そもそもREIT(リート)とは

REIT（リート）とは、投資家から集めた資金で不動産へ投資し、賃料収入や不動産の売買益を原資に投資家に配当を分配する商品です。「不動産投資信託」とも呼ばれます。

一般的に不動産投資をする場合、多額の資金が必要ですがREITであれば少額から間接的に様々な不動産のオーナーとなり運用益が得られます。

「不動産と株のいいとこ取り」をした、ミドルリスクミドルリターンの商品と言えるかと思います

REITのメリット、デメリットを解説

REITのメリットを書き連ねてみると、主に以下の4点かと思います。

1. さまざまな不動産へ分散投資ができる
2. 株式と同じくいつでも売れる
3. 少額から買える
4. 配当利回りが高い

1~3は特定の物件に対し不動産投資をすることをイメージしてもらえるとわかりやすいと思います。

不動産投資をする場合の多くは、一つの物件に対し1000万円以上の資金が必要です。一方、REITの場合は一つの商品で様々な不動産へ分散投資ができ、少額から買えるのがメリットです。

④の「配当利回りが高い」というのは、日本の税法上、REITを運営する投資法人は税金が安くなる対象になっていることが理由の一つです。

一定の条件を満たす投資法人が、税引前当期利益（税法上の所得）の90％超に相当する額を、分配金として投資主に支払うならば、その分配金に相当する額を法人税法上の「経費」として計上することができると定めている。                     三井住友トラスト不動産HPより引用

つまり、日本ではREITを運営する投資法人は当期利益の9割を分配すれば、その分、税金が安くなる租税特別措置法の対象で、運用利益から経費を引いたほぼすべての利益を投資家に分配しています。そのため、一般的な投資信託より利回りが高いそうです。

一方でデメリットを挙げると①不動産市場が大きく下落することがあれば実物の不動産以上に下落しやすく相場の変動が激しいこと②投資先の不動産が地震などの災害で被災した場合のリスクなどがあります。

また、先述したメリット以外には、日本で家を賃貸で借りている方が家賃の値上がりのリスクに備えるため日本のREITを持っておくとよいという考えを経済評論家の勝間和代さんが著書で述べていました。

家賃は不動産が値上がりすると上がりますが、そのときはリートの価値も上がるので、日本のものを買っていると家賃が上がった分をリスクヘッジできる　「勝間式ネオ・ライフハック100より引用」

日本に限らず、賃貸で部屋を借りている方は、家賃の値上がりに対するリスクヘッジとして居住する地域のREIT商品を持っておくというのは賢い資産運用のあり方なのかもしれません

日本の証券会社から買えるREIT

日本の証券から買えるREITとして、先述した家賃が上がった場合のリスクヘッジとして良さそうな商品としては「NEXT FUNDS 東証REIT」があります。

こちらは東京証券取引所に上場している50以上あるREIT銘柄を対象にした「東証REIT指数」に連動した値動きを目指したETFです。ETFとは平たく言うと、株式市場に上場していて株式と同じように売買が可能なものです。これ一つで幅広い不動産へ間接的に分散投資が可能です。

つまり、東証REIT指数の銘柄すべてに投資しているのと同じ効果が得られて株式と同じくリアルタイムの値動きに対し投資ができます。

↑こちらは「NEXT FUNDS 東証REIT」のここ最近の配当実績です。2020年、2021年と2年続けて1年に4回、配当が出ています。

「NEXT FUNDS 東証REIT」の商品詳細ページはコチラ

こちらのREIT、通常は10口=10株から買うことができます。記事を書いている11月中旬では1株が約2,200円だったので10株の場合は2万2千円の投資額が必要になります。

LINE証券ではいちかぶ(約2,200円)から買える

ただ、LINE証券の場合は投資のハードルが低くこのREITを含め多くの銘柄が1株(この商品の場合1株の値段の2200円)から買うことができます。これから投資を始めたい方に最適です。

※LINE証券は期間限定で口座開設しクイズに答えると3000円分の株がもらえるキャンペーン中です。気になる方はコチラの別記事をチェックしてみてください。

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ベトナム株式市場で買えるREIT

ベトナム株式市場に上場しているREITは「テクコム・ベトナムREITファンド」というファンド1つのみです。ティッカーコードは「FUCVREIT」※「FUCVREIT」はベトナム現地の証券会社からのみ売買可能。(2021年11月時点)。

ベトナム現地の証券会社の選び方やメリット、デメリットなどはnoteでくわしく解説しています››ベトナム現地証券会社の選び方ガイド

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ベトナムでは2013年にREIT制度が整備され、2016年に先述したこちらのリートがハノイ証取に上場、翌2017年にホーチミン証取に鞍替え上場しています。

テクコム・ベトナム・REITファンドを解説

「テクコム・ベトナムREITファンド」はオフィスや商業施設、ホテルなどが投資対象です。ベトナムの大手商業銀行であるテクコムバンクが発行しています。

資本金は500億ドン(日本円で約2億5千万円)と主に大企業が上場するホーチミン証券取引所(HOSE)の中では規模が小さい方です。2017年にHOSE上場以後、規模は変わっていません。

REITの規定では、①ファンドが65%以上の資本を持っている or ②資本100%が不動産のプロジェクトや不動産株へ投資されている必要があるそうです。

ただ、先述したように資本金の規模が小さいため特定の不動産プロジェクトへ直接の投資はしておらず、不動産株や不動産の債権へ投資しているようです。(2021年11月時点)

(参考元のベトナム語記事はコチラ)

不動産市場が盛り上がった頃に暴騰

チャート出所：Trading View

上記はここ1年の株価推移です。注目したいのは、3月中旬から株価が急上昇し4月末に33,500 vndとなり、1ヶ月半ぐらいの間で3倍になったことです。

この上昇は当時(3~4月頃)のベトナムはコロナの感染者数も落ち着いており、国内では制限もなかったために不動産市場に明るい見通しが出て、不動産価格が上昇していたためだったと考えられます。

ただ、その後に6月頃から再度、感染者数が急増し経済活動に制限がかかった結果、不動産市場も冷え込み、このファンドも上昇した分が再度、下落しています。

近い将来にまた波が来る!?

ベトナム国内の不動産市場が再び盛り上がってきたときに、このファンドも再び注目され、株価が上昇していく可能性が高いのではと筆者は考えました。

ベトナムで有望なプロジェクトをみつけて不動産投資をする方が旨味はあるのかもしれませんが、私自身そんな資金はなく、不動産投資の知見が全くないので

そこで株価が10,000ドン前後を推移していた10月中旬から少しずつこのREITを買い始めました。なぜ少しずつ買ったのかと言えば、一日の出来高が少なかったためです。出来高が少ない銘柄は流動性リスクが高く、安易に買ってよい銘柄ではないことを念のため記しておきます。

2000株分を買おうと思い何度かに分けて買ってきましたが、買い終える前に後述する変化が起きはじめてしまいました

11月中旬から出来高が増えてる

紹介してきたベトナム唯一のREITですが、11月中旬になり変化が起きています。

↑こちらはVietstockで調べたここ最近の動きです。10月中から11/10までは出来高は4桁だったのですが、11/11以降、買い注文が多く入りはじめ出来高が増え、株価が上昇傾向になっています。

わたし自身、なぜ株価が上がりはじめているのか理由が掴めてないのですが、ここ最近の不動産市場に変化があるからなんでしょうか!?

ベトナム在住者なら高配当銘柄として長期保有がよいかも

このREITは1年に1回のペースで配当を出しており、年間で出た利益の最大90%を毎年分配していくとファンドが規定しています。直近では5月下旬に1株1,400ドン出ています。ここ数ヶ月は株価が10,000前後で推移していたので、次回も同額程度の配当が出るとしたら利回りは10%を超えそうです。

わたし自身は「銀行の定期預金の6%前後の金利よりは高い利回りが得られそうかなーという考えと、不動産市場の冷え込みの可能性は低そうで、盛り上がったときは再び株価が上がっていく可能性ありそうだなー」という考えで買いました。

今後もし、「株価が2倍になるようなことがあれば半分売り、残りは恩株」として年に一度の配当を受け取れればいいかなーと考えています

(FUCVREITの最新の株価はコチラ)

まとめ

いかがでしたでしょうか。今回は日本で少額からでも買えるREIT商品の紹介と自分が保有しているベトナム株式市場で買える唯一のREITについて解説してみました。

読者の方でベトナムで不動産投資をされている方や不動産市場の知見がある方がいれば今後の不動産市場の見通しなど、ぜひぜひコメントいただければ幸いです。

最後までお読みいただきありがとうございます！

今回は、今年に入ってから投資していた不動産デベロッパーを手がける企業(DIC不動産)の株式を8月末に売却したので、売ることを決めるまでの思考過程を今後のベトナム株投資に役立てていくためにも書いておこうと思います。

ブンタウを中心に不動産開発を手がけるDIC不動産

DIC不動産(ティッカーコード：DIG)は、ホーチミン近郊を中心に不動産開発を手がける不動産デベロッパーです。

会社HPより引用

上の写真はDIC不動産が開発中のプロジェクトの一部ですが、ブンタウやドンナイなどのホーチミン近郊のエリアで進めているホテルや住居が多いです。

ベトナム国内の不動産開発で最大手のビンホームズ(VHM)と比べると規模が小さく時価総額を比べると約８分の１ほどの中堅不動産デベロッパーです。

売買の結果

3月下旬に購入して以降、何度かに分けて購入し、その間にも株式配当で200株分の株を受け取ったこともあり、結果として1800株購入→2000株売却となりました。約5ヶ月保有し約50%の売却益を得られました。

ただ、本来はもっと長い間、株を保有しつづけてより大きな利益を狙う長期投資をしたいとも思ったのですが、保有する中で業績の変化や今後の見通しに疑問も出てきたので全株売ることを決めました。

ここ2ヶ月の株価と指数の変化

この銘柄を買増したタイミングの7月上旬時点と、売却した直後の9月上旬の株価と指数の変化を書き留めていたのでこの記事に記録として残しておこうと思います。

7/8時点→9/1 時点

• 株価：23,200 → 35,650 (＋53%)
• PER：10.4 → 16.1
• PBR：1.9 → 2.9
• VNインデックス(市場全体)：1,377 → 1,334

7月中旬以降は、コロナに伴う経済活動の制限も影響しマーケット全体としては伸び悩んだ時期になった一方、DIC不動産に関しては株価が上昇していったことになります。

株価上昇に伴い当然ですがPER、PBRが上がっています。

8月末時点のVNインデックス上場銘柄全体の平均PERが16.0だったので、他の銘柄と比べても、この銘柄の割安さは解消されたのではと捉えています

購入した理由

この銘柄を買おうと思った最初の出発点としては、ベトナム南部の場合、ホーチミン周辺の地方であるブンタウやロンアンといったエリアの土地の値段や不動産価値が高まってきているというニュースをみたことでした。

また、DIC不動産の手がけるプロジェクトを確認したところ、どの開発案件も海沿いに近いものばかりで今後ベトナム国内でもテレワークが進んだ際に、都市部から郊外へ移住する人が増えていくとすれば、こういった物件は人気になるのではとも思いました。

私の住むホーチミンからブンタウは車で3時間ほどと近いのもあり、3月にブンタウに行った際に海沿いにある建設中の物件の立地を直接確かめることもできました。

投資においても「学ぶこと」は必要だが、それ以上に自分の目で確かめ、自分の頭で考える力が成功には欠かせない

『伝説の７代投資家 』より引用

私自身、株式投資をはじめて３年目なのですが、１年目の頃は気になるニュースをみたらその企業について深く調べたり、理解もせず買ってしまったこともありました

その当時と比べれば、今回は自分なりに企業を調べ情報収集に時間をかけたり、不動産プロジェクトの立地を自分の目で直接確かめたうえで投資するに至りました。

今後も失敗を経験しつつ、投資の経験値をコツコツ積み重ねていけたらと思います。

売却した理由は①大株主の売却の動きと②直近の業績低迷

①大株主が保有比率引き下げ

引用元：VIETKABU

引用元：Vietnam Finance

8月中旬になり、DICの筆頭株主であった不動産開発大手のヒムラムという会社が1000万株を売却すると発表し、別の大株主であるティエンタン開発投資という企業も約620万株を売却すると発表していました。

立て続けに２つの大株主がDIC不動産の保有株を売却し保有比率を引き下げへといったニュースが出ていました。

私も以前から現在の株価が企業の実態よりも高く評価されすぎているのではと思っていたので、売ることを決める大きな理由になりました。

②直近の業績は低迷、今後も不透明

Trong năm 2021, doanh nghiệp đặt kế hoạch doanh thu hợp nhất là 2.800 tỷ đồng, lợi nhuận trước thuế là 1.444 tỷ đồng. Như vậy, sau 6 tháng đầu năm với lợi nhuận trước thuế đạt 119,3 tỷ đồng, doanh nghiệp mới hoàn thành 8,3% kế hoạch lợi nhuận năm.

ベトナム現地メディアCHUNG KHOANより引用

ベトナム現地メディアのニュースやDIC不動産発表による直近の業績は芳しくなく、2,021年上半期6ヶ月で、今年掲げていた年間の利益目標のうち6ヶ月で8.3%しか達成できていないという結果でした。

2020年の年間利益に比べ倍以上の野心的な利益増加を目標にしていたとはいえ、それに対し8%の達成度にとどまっているにも関わらずここ1ヶ月で株価が上昇していた理由がなぜなのか疑問が残ります

6月中旬以降にベトナム南部ではコロナ再流行による厳しい経済活動の制限がかけられている状況が続いている影響も当然あるだろうと思うのですが、それを差し引いても業績が思うほど伸びていないことが読み取れました。

ただ、9月中旬以降に株価が上がる可能性も

参照元の記事はコチラ(リンク先はベトナム語)

私自身は全株を一旦売却してしまったのですが、２つの外国ファンドのETF(上場投資信託)にDIC不動産の株をファンドに組み入れることを発表していました。

9月中旬以降に外国からの投資がDIC不動産の株式に一定の数量で買いが入ることが予想されます。私自身、9月中旬まで待ってから売却をしようか迷ったのですが、足元の業績に反して株価が高値に達した時点で売ってしまいました。

今後、業績の伸びや株価の大幅な上昇が再度見込めると判断したときはまた購入することを検討するかもしれません

(DIC不動産の現在の株価はコチラから確認できます)

まとめ

いかがでしたでしょうか。今回は私が売買した個別株について書いてきましたが、投資をするうえで何か参考になる部分があれば幸いです。

無料でできる投資の勉強方法を２つの記事で紹介しているので気になる方は下記の記事もチェックしてみてください。

• 耳から学びたい方向け！おすすめ本は教養としての投資
• 読書で学びたい方向け！おすすめ本は勝つ投資 負けない投資

最後までお読みいただきありがとうございました。ではでは！

今回は2021年に入ってから砂糖を製造している銘柄(製糖銘柄)の多くが、年初から株価上昇している一因を解説していこうと思います。

株価上昇の一つの要因はタイ産砂糖への課税決定

2021年の年初と比べ、製糖銘柄のベトナム株の株価上昇の大きな要因として考えられるのは、タイ産の砂糖に対し関税をかけるという決定がなされたことです。

※この記事を当初書いた３月時点では実施時期が未定でしたが、６月になりベトナムの商工省が正式に決定したようです。

タイから輸入する精製糖と粗糖にダンピング防止税と補助金相殺関税を 47.64％の税率で課すとの内容です。 2021 年 6 月 16 日に発効、有効期限は 5 年間のようです。

※タイ側がこの決定を再考するよう要請しており、今後また状況に変化がある可能性があります。(参照元のベトナム語の記事はコチラ)

この決定には、「タイからベトナムへの砂糖の輸出がベトナム国内の砂糖産業に打撃を与えている」というベトナム商工省の主張があります。

後述するアセアン諸国の物品貿易協定により、タイからベトナムへ輸入した砂糖への関税が2020年の年初より撤廃されていました。

AD(アンチダンピング)課税とは

今回、ベトナム商工省はAD(アンチダンピング)課税をタイ産の砂糖へ課すという決定をしたわけですが、そもそもAD課税とはどういったものなのでしょうか？

輸出国の国内価格よりも低い価格による輸出(ダンピング輸出)が、輸入国の国内産業に被害を与えている場合に、その価格差を相殺する関税を賦課できる措置のことです。この措置は、WTO協定（GATT・AD協定）において認められているもの　(経済産業省HPより引用)

今回の場合、タイからベトナムへの安価な価格による輸出が、輸入国であるベトナム国内の製糖産業にダメージを与えているため、その価格差を相殺するためベトナム側が関税を課す決定を下したということになります。

タイ産の砂糖が安価なのはタイ政府の助成があることも理由のひとつのようです。

AD課税が決定された背景は輸入量の急増

今回、課税が決定された背景には安価なタイ産砂糖の輸入の急増があります。

(グラフ引用元：S&Pグローバルプラッツ)

この表は2019年、2020年の各国のタイからの砂糖の輸入量をグラフにしたものです。ベトナム以外の国は2020年度は前年より輸入量が減っています。

それに対しベトナムのタイからの砂糖の輸入量のみ、2019年比で2020年は約330%、すなわちタイからの輸入が約3.3倍増加しています。

輸入量増加の理由は関税協定の実施時期と関係アリ

ベトナムがアセアン諸国との関税障壁を撤廃するという協定の実施をはじめた時期がコロナの感染がはじまった頃、すなわち2020年の年初でした。

この関税協定はASEAN物品貿易協定（ATIGA)と呼ばれるものです。ASEAN物品貿易協定とはアセアン諸国での関税撤廃を約束した協定です。

ASEAN各国ではASEAN物品貿易協定（ATIGA）に基づく先進ASEAN諸国における関税撤廃（2010年1月1日）に続き、後発ASEAN諸国（カンボジア、ラオス、ミャンマー、ベトナム）でも2018年1月1日に、関税が原則全て撤廃。引用元：ジェトロ(日本貿易振興機構)HP

こちらの協定、上記の通りベトナムでも2018年より実施するとの原則があったようですが、物品によってはベトナム政府の非関税措置の導入によって実質的な関税撤廃の開始時期がズレた運用となっているようです。

そのため、今回の砂糖の場合は関税撤廃が開始されたのが2020年の年初から実施されていたようです。

ベトナムの製糖銘柄に共通する課題

今回のタイ産の砂糖への課税措置が実施されれば、タイからの輸入量が減少し、砂糖の販売価格も引き上げられ、ベトナム国内に限れば売上増加となる可能性が高いと考えられます。

今後の課題として、砂糖の輸出量を増やし売上増加を計ることになってきます。そこで必要になるのがベトナム産の砂糖の品質向上です。各社とも品質向上やオーガニック商品の開発に注力しています。

また、2020年8月よりベトナムと欧州の関税免除協定(EVFTA)が発効されたことにより、砂糖の場合も段階的に欧州への輸出関税が引き下げられていくようです。

これを追い風にできるかどうかは周辺諸国との品質や価格面で優位に立つことができるかどうかにかかる側面が大きいと予想できます。

ベトナム株で有望な製糖関連の４銘柄を紹介

ここまでは、ベトナムの製糖関連の銘柄の株価が2021年の年初来との比較で上昇している背景や今後の課題を解説してきました。

ここからは具体的な株価の動きも含め、今後の成長が期待される有望な製糖銘柄を４つ紹介したいと思います。

①SBT/タインタインコン・ビエンホア製糖 (ホーチミン証取)

2008年2月上場。ベトナム国内大手の製糖企業で国内シェアが約４割。製糖やサトウキビ栽培が主な事業です。ラオスに現地法人を設立したり、2018年からは米国へ砂糖を輸出するなど、海外事業にも力を入れています。

↑ベトナム南部を本拠にしており、ホーチミン市内のスーパーにはこういったSBTの砂糖の商品が数多く陳列されています。

ちなみにこの砂糖はホーチミンのイオンやコープマートに行くと最近はいつも目立つ場所に陳列されています。ベトナム株投資はじめて以来、スーパー行くときも投資家目線になってしまいます（笑）

株価推移：年初(1/4終値)：20,950 ⇒ 22,200(6/23終値)  

会社HP ←英語表記あり

最新の株価はコチラから

②LSS/ラムソン製糖  (ホーチミン証取)

2008年1月上場。砂糖やアルコール飲料の製造が主力事業。2020~2021年度(2020年7月～2021年6月)の売上高目標を先日、発表していました。前年比で大幅な増収増益を発表しており、年初来の株価も３ヶ月で約６割ほど上昇しています。

株価推移：1/4終値：8,050⇒12,300 (6/23終値)  

会社HP ←英語表記あり

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③SLS/ソンラ製糖 (ハノイ証取)

2012年10月上場。西北部地方ソンラ省に生産拠点を置く製糖企業。砂糖製造、販売のほかアルコール生産やガソリン販売が主な事業です。株価は年初来２ヶ月で約７割ほど上昇しています。

株価推移：1/4終値：72,400⇒134,000(6/23終値)  

会社HP ←英語表記あり

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④QNS/クアンガイ製糖 (未上場/Upcom)

2016年12月上場。ベトナム中部クアンガイ省に本拠を置く企業です。地場の豆乳最大手企業で製糖事業も手がけています。

豆乳ブランドの「Vinasoy」を展開しており、ベトナムのスーパーではVinasoyの飲料が多く陳列されています。私のベトナム人の妻もこの豆乳が好きみたいでよく飲んでます（笑）

ベトナムの都市部ではスポーツジムに通う人が増えるなど健康志向が高まってきており、Vinasoyの売上も年を追うごとに増加傾向にあります。

株価推移：1/4終値：39,900⇒42,000 (6/23終値)  

会社HP ←英語表記あり

最新の株価はコチラから

まとめ

いかがでしたでしょうか。今回は時事トピックの解説もしつつ、製糖関連のベトナム株の銘柄を紹介してきました。

私自身も2021年6月現在①のSBTを800株のみですが保有しています。以前はQNS(クアンガイ製糖)の株も保有していましたが20%ほど株価上昇した際に手放してしまいました。今後、別の銘柄を含め追加投資を検討しています。

投資はコツコツ勉強しつつ経験値を積み重ねるのが大切ですね。無料でできる投資の勉強方法を２つの記事で紹介しているので気になる方は下記の記事もチェックしてみてください。

• 耳から学びたい方向け！おすすめ本は教養としての投資
• 読書で学びたい方向け！おすすめ本は勝つ投資 負けない投資

最後までお読みいただきありがとうございました。ではでは！

※記載内容は2021年6月時点の情報、2021年7月に一部リライト。